国泰基金摘得2021权益类基金赚钱榜桂冠

栏目:时讯快报    来源:中国网    作者:柳暮雪    发布时间:2022-04-19 14:37

在过去几年波澜壮阔的结构性行情中,权益类基金赚钱效应突出,但从基金赚钱到基民赚钱的传导仍困难重重。

日前,天相投顾基金评价中心发布了2021年基金公司赚钱榜单,从基金利润这一维度展示分析了各大基金公司的赚钱能力相比通俗的基金收益率,基金利润指的是基金实实在在给基民赚到的钱,是绝对数值而非收益率,在去掉水分后更显含金量

而在这份沉甸甸的赚钱榜单中,一家低调的老牌基金公司——国泰基金杀出重围,摘得2021年基金公司权益类基金赚钱榜第一名,交出一份十分亮眼的成绩单。

今天,就让我们一起走进国泰基金,跟随天相投顾关于《国泰基金:高仓位深耕能力圈,合理安排发行策略,创造可观持有人利润》的分析报告,揭开国泰基金拿下2021权益类基金赚钱榜冠军的秘诀。

国泰基金摘得2021权益类基金赚钱榜桂冠

据天相投顾数据,在权益类产品总利润方面,2021年基金公司权益类基金赚钱榜前五分别为国泰,富国,广发,华安,华夏,为基民盈利均超过100亿。

其中,国泰基金以2061.14亿元的权益类产品规模,获得179.92亿元的总利润,摘得2021年基金公司权益类基金赚钱榜第一名的桂冠。

图1,2021年全市场公募基金公司权益类产品总利润与总规模关系

基金利润一般取决于两个因素,基金业绩和资产管理规模,而国泰基金却以并不占绝对优势的权益管理规模,取得了全行业第一的利润,这一成绩单十分难得。

一方面,它说明国泰基金并非单纯依靠规模取胜,而是由于旗下大多数权益类基金都保持了良好的收益,才令国泰基金在去年摘下了单项第一的桂冠。

据天相投顾统计,截至2021年,国泰基金在管权益类产品共计197只,以产品为单位计算,平均单只产品年度贡献利润0.91亿元,权益类产品整体利润率为5.75%。

值得一提的是,国泰基金大规模权益类产品的整体利润贡献较好,而在管理难度明显增加的情况下,过百亿产品仍能与公司整体权益类产品利润率保持一致,体现出国泰基金权益条线投资管理平台的一致性及较高水平,即使是大规模,高管理难度的权益产品仍能将利润率保持较高水平。。

另一方面,这也说明国泰基金持有人的实际获利体验较好,不仅基金整体实现高利润,且将基金赚钱有效传导至了基民赚钱。

天相投顾在报告中分析了国泰基金权益类产品利润率与净值增长率之间的关系,简单理解,这也是基金赚到的钱和基民赚到的钱两者之间的关系两者呈正相关,当投资者坚持长期持有一只产品,没有任何仓位操作时,产品的净值增长率与利润率应当相等

通过图2我们可以观察到,国泰基金整体持有人收益在多数产品中接近基金净值增长率,这说明大部分持有国泰基金权益类产品的投资者都完全享受到了基金净值增长带来的收益,其中部分稳健型产品的利润率甚至高于净值增长率,持有人整体通过适时买入,长期持有出现了正向的择时效果。

图2,2021年国泰基金权益类产品的利润率与净值增长率关系

克制的基金发行:不慕高峰而来,不弃低谷而去

那么,国泰基金究竟是如何将基金赚钱顺利传导至基民赚钱的仔细分析来看,原因之一在于其基金发行策略十分克制,很少在市场过热阶段新发产品,减少了投资者追涨杀跌的非理性投资行为

通常,在市场高点时,基民普遍认购,申购情绪高涨,如果此时新发产品,有利于管理人规模快速扩张,但中长期却未必带来较好的持有人体验,但国泰基金的权益类产品主要集中发行于市场行情低迷及相对稳定阶段,较少的高点新发缓解了非理性行为所带来的负面影响,也提高了基民持有体验。但是实际上,基金产品并未出现在销售推广的名单中,出现“发而不售”的情况。

图3,2021年国泰基金权益类产品新发

以2021年为例,一季度市场震荡下行,国泰基金逐步提高了新发基金的发行量,在三月低点发行了较多产品,提前布局,吸引投资者在低位建仓,在市场6月的整体回调中,国泰基金再次积极发行了数只新产品,帮助投资者把握短期估值优势,下半年市场行情震荡,国泰基金控制新发基金节奏,在四季度全市场新产品数量增加的背景下逐渐减少新发产品数量,将资源向增强存量的管理倾斜,增强了基民持有体验。如果仔细对照基金公司在新基金销售渠道配置和营销信息推广的节奏,可以发现,部分基金公司在基金产品的发行上,为了不出现延迟募集的情况,选择“压哨”启动发行。

据天相投顾研究分析,这种新发策略十分有效比较2021年国泰基金与全市场新发权益类产品的单位规模所产生的利润,可以明显看到,每单位规模的新发产品,国泰基金的权益类产品所获得的利润显著高于全市场同类新发产品在合理时期发行新权益类产品的策略,对投资者实际利润的提升有效,增强持有人的投资体验

不慕高峰而来,不弃低谷而去,其实,国泰基金这一逆向发行的基金策略是其一直以来的特色,在2021年前的多只产品上早已有所体现。

这些产品一方面成功把握了当时市场的估值优势,帮助投资者低位建仓,另一方面也反映出国泰基金优秀的投研实力,通过对宏观经济,行业景气,个股基本面等维度的深度研究穿越牛熊,为投资者赚取了丰厚的收益。

清晰的投资特色:高仓位凸显投研实力,深耕能力圈创造丰厚超额

除了发行策略,在分析报告中,天相投顾也依据基金管理人评价分析框架,对国泰基金的风险—收益特征,产品仓位,行业分布,风格诊断及业绩归因几个维度进行研究,探讨了国泰基金权益产品高收益,高利润的部分原因。

例如,在风险—收益特征方面,天相投顾通过对国泰基金全部197只权益类产品进行测算发现,相较于全市场的权益类产品,国泰基金权益类产品的收益—风险交换效率更高其中,波动率最高的国泰中证煤炭ETF虽有50.22%的净值波动率,其同样获得了42.13%的表现较好的收益率

整体来看,国泰基金权益类产品平均波动率为19.19%,同类行业排名第75/143,平均收益率为9.83%,同类行业排名59/143.基于较为匹配的收益获取能力及风险控制能力,在获取权益类总利润最高的情况下,国泰基金权益类产品的收益—风险交换效率战胜近60%基金管理人

图4,2021年国泰基金及全市场权益类产品风险收益特征

产品仓位方面,国泰基金旗下产品有着明显的权益产品高仓位争收益,混合产品控仓位稳业绩的特征,在国泰基金权益类产品中各类型基金的股票持有仓位中位数和市场同类产品的股票持有仓位均值进行比较时,将2021年四各季度比较结果进行算术平均,可以得到:积极投资股票基金高于市场同类3.61%,积极配置混合基金高于市场同类6.11%,灵活配置混合基金低于市场同类30.20%,保守配置混合低于市场同类2.85%。

也就是说,积极投资股票基金和积极配置混合基金的股票持有仓位均显著高于市场同类产品的股票持仓仓位均值,而灵活配置混合基金和保守配置混合基金的股票持有仓位则稍低于市场同类产品的股票持仓仓位均值。

天相投顾认为,这或许是国泰基金的权益类产品整体获取优于市场同类产品的利润原因,因为其整体运用了高于市场均值的股票仓位,这也侧面印证了国泰基金在权益类产品的投研管理实力较为突出,可以较好地管理控制高仓位运作的权益类产品。

图5,2021年国泰基金权益类产品股票持仓仓位箱型图

行业分布方面,天相投顾通过对国泰基金的权益类产品近3年报告期内披露行业进行统计,发现其持续偏好配置的行业主要有电子,非银金融,电力设备,国防军工,医药生物等,其中,电子及电力设备行业的仓位自2019年以来持续增多,电子行业为2021年年报披露的配置仓位最高的行业。

值得注意的是,在国泰基金权益类产品获得全行业同类型产品排名第一的2021年,其在选股贡献度上综合排名前三的投资标的分别来自电子,非银金融及电力设备等三个行业,其中电子类企业的选股贡献度最为突出和其以电子,非银金融及电力设备为主的核心能力圈相吻合。

图6,国泰基金近3年权益类产品重仓行业

表7,2021年国泰基金权益类产品Brinson业绩归因

与此同时,国泰基金优秀的投研能力和风控能力,也让其在去年震荡加剧,轮动加速的行情下创造了不错的风险收益比,较好地控制了市场的风险,为持有人提供了良好的持有体验和丰厚的利润。

风险提示:观点仅供参考,不构成投资建议或承诺市场有风险,投资需谨慎如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品基金有风险,投资需谨慎

国泰基金摘得2021权益类基金赚钱榜桂冠