大型科技股走势低迷拖累恒生科技指数下跌3.18%收于6199.75点

今日低开后，香港恒生指数全天保持低位震荡，最终收跌1.43%，报24962.59点大型科技股走势低迷，拖累恒生科技指数下跌3.18%，收于6199.75点

制度解释

:滞涨担忧萦绕疲软的股市港股在布局区域

最近，中国市场在9月下旬继续波动周二，a股沪深300指数下跌1.1%，创业板指数下跌1.81%，港股在前几个交易日大幅反弹后也大幅回落从7月底开始提示均衡配置，9月中旬开始提示控节奏稳收入

诸多因素干扰，滞涨担忧挥之不去，股市疲软尽管中国的政策制定者开始提倡以合理的价格保证供应，但煤炭价格并没有明显松动周二，a股在节后前几个交易日企稳，随后大幅下跌沪深300指数下跌1.1%，创业板指数下跌1.81%从板块来看，偏周期板块包括钢铁，有色，石油石化，军工，电力等均处于修正区间顶部，而被低估的房地产，银行以及年初以来的落后板块，包括食品饮料，医药，家电等相对有弹性在经历了前几个交易日的明显反弹后，港股周二也出现了明显的回调整体来看，市场波动较大，转向频繁，赚钱效应不强同时，与之前的交易相比，有下降趋势，最近几天a股的日交易量也下降到了一万亿元左右的水平

增长下降，滞胀担忧挥之不去，政策预期增强但力度不明显我们下半年展望的核心提示是，下半年中国经济下行可能会受到更多关注，同时政策会稳中有松7月底以后，伴随着中国增速下行趋势的确认，市场开始更加关注宏观因素，市场的交易逻辑也略有变化此前强劲的增长轨迹开始越来越波动8月初我们开始提醒自己要注意落后的老白马总的来说，目前市场可能还是缺乏趋势表现一方面，增长下行压力可能依然存在，另一方面，以合理价格保供政策虽已开始出台，但上游原材料价格压力并未明显缓解，滞涨担忧仍挥之不去，与此同时，房地产市场的疲软和相关信用风险的担忧仍然存在虽然政策基调有所调整，但未必能从根本上扭转趋势

控制节奏，稳定收入，均衡配置，直至政策力度明确，滞涨担忧缓解我们认为，供应紧张，价格上涨的部分原因是疫情，政策，天气和地理等因素造成的中国采取的保障煤电供应和价格的措施，将明显缓解中国面临的格局，同时总需求逐步下降，后续市场主要矛盾将发生变化这与20世纪70年代的滞胀有着根本的不同但缓解这种担忧需要时间之前这种担忧依然存在，政策力度还不明朗，市场可能动力不足，宏观因素主导市场建议投资者继续控制节奏，稳定收益，今年配置要在领先和落后之间平衡也建议逐步减少中国需求主导的传统周期，从下往上逐步关注落后消费目前市场整体估值不高，中期前景不必过于悲观港股处于布局区域，中期布局方向趋于增长我们根据中国的增长和政策数据，价格进展和预期，海外疫情和政策演变，全面更新了对市场节奏和结构的判断

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