美债收益率“拱形”≠“倒挂”不意味着美国经济即将陷入衰退

栏目:财经新闻    来源:证券之星    阅读量:8628   作者:许一诺    发布时间:2022-04-06 10:18   

当前,美债收益率曲线整体呈拱形,而非倒挂,也不意味着美国经济即将陷入衰退美债中长期利差倒挂,中短期利差走高,收益率曲线呈拱形,并未完全倒挂历史上,美国国债收益率拱形出现较为频繁,并在90年代以来出现拱形预测倒挂,倒挂预测衰退的模式但归根结底,美债利差倒挂是标不是本,美国经济会否陷入衰退仍需从基本面进行考察目前,高通胀仍然是美国经济目前最大的不确定性因素,从GDP增长率和失业率看,美国经济并不悲观如果美联储能够亡羊补牢,下定决心对抗通胀,美国经济仍有可能进入通胀回落—消费企稳—经济复苏的温和通道,避免80年代的沃克衰退重演

美债收益率“拱形”≠“倒挂”不意味着美国经济即将陷入衰退

上周,国内基本面方面,3月国内制造业PMI为49.5,较2月份环比下降0.7,低于市场预期的50,非制造业PMI为48.4,环比回落3.2,其中,制造业,建筑业和服务业均弱于季节性均值海外基本面方面,3月,美国新增非农就业43.1万,基本符合市场预期,失业率进一步下降至3.6%,超出市场预期国内方面,受房地产相关产业带动,国内股债市场均出现反弹海外方面,在俄乌冲突局势影响下,海外市场维持震荡,最终小幅收高商品方面,受美国实施史上最大规模石油储备释放影响,原油价格大幅回落

周度回报率排序:境内权益 gt,美债 gt,国债 gt,美股 gt,大宗商品月度回报率看,美股 gt,国债 gt,境内权益 gt,美债 gt,大宗商品细分市场表现总结:标普500指数微涨0.06%,美国国债指数上涨1.07%,中债国债指数上涨0.21%,中债信用债指数上涨0.15%,沪深300指数上涨2.43%,布伦特原油期货价格下跌10.34%,CRB商品综合指数下跌4.6%

风险提示:地缘政治导致全球风险加剧,国内疫情发展超预期。

明年美债收益率有上行压力。一是通胀压力之下,政策被迫加速收紧,利率水平有望抬升。二是供需缺口闭合未完成之下,经济增长仍有一定驱动,美债实际收益率当前持续处于负值,未能合理反映经济的内在增速预期,有修正的可能。三是从美债供需的角度观察,基建政策的通过扩大了美债发行需求,美债上限对于发行的约束也有望逐步缓和,需求侧又因逐步Taper而下滑。美债收益率明年上行压力较大,贵金属预计逐步承压。

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