2022年6月社零数据点评:场景回归履约恢复可选恢复弹性高正在清理

栏目:民生消费    来源:东方财富    阅读量:5452   作者:余梓阳    发布时间:2022-07-18 17:58   

本报告简介:

2022年6月社零数据点评:场景回归履约恢复可选恢复弹性高正在清理

场景解除,业绩恢复,线下明显回暖,线上逐渐恢复,可选和生活服务相关品类开始显现韧性。

摘要:

事件:国家统计局发布2022年6月社会零数据:社会总零同比增长3.1%,环比增长+9.8 PCT,不含汽车同比增长+1.8%,环比增长+7.4%,6月份上述限额同比增长+8.1%。

推荐标的:华住集团—SW,中国自由,锦江酒店,BTG酒店,重庆百货大楼超宏周大福。

核心观点:疫情和管控影响减弱,6月份零及以上额度全社会恢复正常①社会零增长率延续了上月的改善趋势,增长率由负转正并处于2021年8—9月的水平,说明局部疫情反复和遏制的影响仍在,②商品零售表现继续跑赢服务消费,正在清理在一些疫情严重的城市,餐厅食品尚未完全恢复,外卖业务无法支撑营业额回到19年的同等水平可选消费表现出极大的灵活性,部分品类表现突出,③618,作为居民补库存的窗口,4—5月将集中释放部分需求,带动必需消费品补库存,合规的逐步恢复也带动了本月电商渗透率的进一步提升,但整体消费能力和意愿受损,导致线上和618增速并不亮眼

类别维度:可选强势反弹,要求增速有所回落①基本VS可选:可选消费较上月大幅提升1)必要消费:粮食,粮油(6月+9.0%),饮料(6月+1.9%),烟酒(6月+5.1%),日用品(6月+4.3%)除烟酒外,大部分必需品增速有所放缓,但仍处于较高景气水平,2)可选消费:线下郊游,生活服务相关的细分品类本月弹性明显:金银首饰6月同比增长+8.1%,6月化妆品+8.1%,服装鞋帽+1.2%,6月份汽车同比增长+13.9%,②服务vs商品:服务消费的复苏节奏仍由线下调控措施决定,6月餐饮收入同比—4.0%,零售额同比增长+3.9%,反映零售额相对稳定,线下餐饮和生活服务活动仍处于复苏过程中

线上VS线下:线上实体零售增速持平,线下零售明显回暖①网络零售额增速环比上升:1—6月网络零售额同比增长+3.1%,其中,实物网上零售额同比增长+5.6%,占社会消费品零售总额的25.9%,②6月单月实物商品零售额同比增速线上+8.2% vs线下+1.9%整体线上增速仍保持对线下增速的优势,但同比增速放缓,表明居民意愿和消费能力仍受损,③4—5月控制对合同履行有一定影响,6月份逐渐恢复但单个快递增速低于线上实物商品,单个快递价值呈上升趋势

风险提示:疫情反复影响,经济增长放缓,更严格的监管影响了公司的运营。

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2022年6月社零数据点评:场景回归履约恢复可选恢复弹性高正在清理